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杨生勇：股市泡沫与股市泡泡的分别 |
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2008年02月14日 |
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| 谈及股市，上下层人士、业内外人士、境内外人士言必及泡沫，把泡沫一词演绎得淋漓尽致，泡沫成了调控股市的指挥棒，每谈每奏效。我觉得有必要对股市泡沫论加以分析。
经济泡沫通常是指价格对价值的背离。一种产品的价格在市场上随着供求变化而经常波动。这种波动总是围绕产品的价值进行，一般与生产产品时花费的成本会维持一个合理空间，时而高于其价值，时而低于其价值，从长期看，价格与价值相称。简单地说，经济泡沫是经济活动中以价值为核心的价格运动空间。
股市泡沫是经济泡沫中的一种，是股市的固有特性。股票在发行上市的过程中有发行价和上市价两段发泡过程。没有溢价谁会发行股票，没有上市（溢）价哪有股市和股民？两者皆是股票发行流通的固有属性，基本体现了原始股东与股民都能接受的公允价值，这是股票净值发泡成股价的必然过程。可以说，没有股市泡沫就不会有股市，股市因泡沫而生。
但是股市泡沫不同于股市泡泡，这是两个不同的概念。泡泡通常是指某种液体在表面张力下而形成的一种空间体；股市泡泡是股市的一种市场属性，它常随股民对股票价值的过分奢望而扩大，特别是在某种势力的鼓吹下常会急剧膨胀，会引起股票价格与股票价值的严重背离，以致形成股灾。
股市泡沫与股市泡泡的共性在于其表现形式都是股价，它们的区别在于股市泡沫“泡中有泡”，泡的大小虽可人为调控，但基本上围绕股票价值，受到压力也会压缩，但一般不会被压垮。
而股市泡泡则是“泡中没泡”，容易刺破，它是贪婪与狡诈的结晶，股市常因它疯狂，也因它而毁灭。它与股票价格成正比，与股票价值成反比，它除了给股市带来一定活跃性外，大概只剩下破坏性了，是不得不防的。
要正视股市泡泡，分析股市泡泡，在股市运作规律，扬长避短，促使股市泡泡为股市的健康发展作贡献，添活力。投资者应努力提高识辨能力，监管层应提高监管水平，及时挑破过大的泡，防止股灾的发生。 |
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