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吕俊：股指期货如履薄冰 融资融券若先行则稳妥 - 中金在线 |
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2008年01月27日 |
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| 2008年01月21日 09:38 其他
倍受市场关注的21世纪首届金牌分析师颁奖典礼于1月19日下午在北京金融街威斯汀大酒店举行。在颁奖典礼举行中的2008年度投资策略论坛上，主持人周斌提出了2008年的五个关键词：银根紧缩、股指期货、创业板、两会、奥运。原上投摩根投资总监吕俊对此发表了自己的独到见解。
吕俊：两个事情可以关注一下，第一个就是宏观经济，宏观经济现在反应出一个通货膨胀已经普及化，已经直接影响到日常生活用品。我始终认为通胀是一种货币现象，他是由于货币供应过多造成的。最后影响到粮食，不代表粮食的供应是紧缺的。而是代表整个经济体已经被大水漫灌，对通货膨胀成因的解释可以用不同的方法解释。到如今我们发现，这个通胀需要控制，这反应出我们决策体系过于缓慢，在这一点我同意刘明的看法，其实加息提高准备金在一两年就应该做。
今天我们会面临什么问题？就像刚才杨总所说的，我们现在面临超调的问题。目前随着人民币的升值，特别是低端带动劳动力就业这部分已经出现了增速下降的趋势，这点有数字可以证明。所以，目前情况下，全球经济在萎缩，外部需求也在下降，这种情况下你还要拼命的紧缩，造成的压力很大。所以这个风险怎么化解，这是要考验大家智慧的。
对于企业盈利我觉得要分开看。一谈企业盈利我们就把巨无霸公司和小公司放在一起。实际上去年或者前年公司盈利增长多少，你回去看盈利的公司，是哪些公司贡献了多少，到今年你再去看，他们的盈利增长，这些巨无霸公司的盈利增长一旦下降，你整体用于研究的基数会有一个明显的调整。从面上来讲，这不代表投资机会大幅度的减少。反而是这个数字的下降，会杀伤投资者的兴趣。所以我觉得有必要对数字进行深层次的解读。
第三就是关于股指期货的事情，股指期货第一是提供了做多的杠杆。第二提供了做空的杠杆，它是一种有杠杆的做空和做多。既然我们对这个事情没有那么多的把握，我们不知道给你的杠杆，而且同时给你做空的机制会对市场产生什么东西，什么影响。如果只是开放1：1比例的融资融券，就可以起到适应性的探索，这个股指期货对整个市场产生什么样大的影响实验场。
毕竟现在市场定价机制最缺乏的是有一个做空机制，使得公司价值的定位更加合理，更加理性化。所以我觉得融资融券比股指期货先一步推出，可能整个市场会变得更加的平稳，更加的委托。
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